国信证券：银行业点评：中央汇金ETF减持测算及对银行影响

核心观点： 2026年一季度上市银行业绩超预期，但银行相关ETF持续净流出，资金面和基本面出现明显背离。截至5月29日，15个指数挂钩宽基ETF年初以来合计净流出约1.4万亿元，按5月末权重测算对应银行板块资金流出约1142亿元。其中，第一波高峰（1月15日至2月2日）13个交易日15个指数ETF合计净流出8975亿元，按行业权重测算的对应银行板块资金流出约737亿元，为年内压力最大阶段；第二波高峰（4月9日至5月28日）15个指数ETF合计净流出3963亿元，对应银行板块资金流出约325亿元。直至5月29日，相关ETF才首次转为净流入，后续资金流向仍待观察。 2026年初以来，中央汇金减持持有的沪深300ETF比例已经超过七成，上证50ETF/中证1000ETF减持比例超过九成。随着汇金减持带来的冲击边际减弱，板块定价将回归基本面逻辑，建议二季度均衡配置，一方面把握绩优成长标的的盈利修复弹性，重点推荐宁波银行、重庆银行、渝农商行等；另一方面布局稳健高股息龙头以对冲市场波动，重点推荐受宽基ETF减持冲击较大的招商银行等。 银行基本面筑底已验证，ETF流出拖累资本市场表现 一季度上市银行