联合资信评估：机场行业2026年度信用风险展望（2025年11月）

2025年以来，我国机场行业主要运营指标均进入自然增长阶段，增速有所放缓；民航客运市场回归常态化增长，货运市场增长态势保持强劲。 机场行业固定资产投资持续推进，2024年投资增速大幅提升，2025年为“十四五”收官之年，预计机场行业未来仍将保持较大投资规模。 2024年，样本机场企业营业总收入增长速度明显放缓，亏损幅度收窄，经营活动净现金流较上年显著改善，机场企业盈利获现能力逐步修复。2025年以来，在国际客运尚未完全恢复和非航空性业务收入增长承压影响下，行业整体收入和平均营业利润率增速放缓。 2025年以来，机场行业债券发行活跃，发行规模475亿元，且以灵活性高的短期融资券为主，需关注短期债务较高带来的债务集中到期压力。 多家机场企业在ESG报告中提出探索低空经济等新兴产业方向，有望开辟新增长路径。