国金证券：中联重科（000157）-汇兑扰动利润端，新兴板块高增长

中联重科(000157) 2026年8月27日公司披露半年报，上半年实现营收271.4亿元，同比+9.2%；实现归母净利润21.0亿元，同比-24.0%；实现扣非归母净利润8.3亿元，同比-56.8%。其中，Q2实现营收141.8亿元，同比+11.3%；实现归母净利润12.2亿元，同比-10.1%；实现扣非归母净利润2.3亿元，同比-78.2%。 经营分析 盈利能力阶段性承压，经营现金流改善。26H1公司归母净利率7.7%，同比-3.4pct；扣非净利率3.1%，同比-4.7pct，主要受汇兑损益转负、毛利率回落及海外市场相关费用增加影响。26H1净汇兑损失约8.2亿元，而25H1为净收益约4.4亿元，同比形成约12.6亿元负向影响；同期毛利率26.8%，同比-1.3pct。经营现金流24.2亿元，同比+38.1%，合同负债15.2亿元，较年初+5.6%。海外业务稳健增长，全球化持续贡献增量。26H1海外收入155.3亿元，同比+12.5%，收入占比57.3%，其中拉美市场同比增长超80%；公司土方机械出口销售规模同比+22.7%，挖掘机出口规模稳居国内前三。行业层面，26年1-7月挖