民生证券：常宝股份（002478）-2023年年报点评：先进产能持续释放，产品结构继续升级

常宝股份(002478) 事件概述：3月29日，公司发布2023年年报：2023年，公司实现营收66.61亿元，同比增长7%；归母净利润7.83亿元，同比增长66.2%；扣非归母净利6.95亿元，同比增长54.7%。2023Q4，公司实现营收15.46亿元，同比减少10.9%、环比减少6.7%；归母净利润1.61亿元，同比增长29.4%、环比减少5.8%；扣非归母净利1.19亿元，同比增长6.3%、环比减少32.6%。 点评：产销同比增长，毛利率同比提升 ①量：2023年产销同比增加。公司全球领先的PQF生产线自2021年投产大幅提升公司管材产能，叠加油气行业外贸市场需求增长，煤电锅炉用管需求回暖，2023年公司无缝管产量达到76万吨，同比增长2.41%；无缝管销量达到78.78万吨，同比增长11.83%，公司产销规模创历史新高。 ②价：2023年毛利率同比提升。2023年无缝钢管价格同比下降12.21%，而原材料管坯价格同比下降13.23%，公司毛利率同比增加3.78pct至18.76%。其中油套管和锅炉管毛利率分别为22.62%(同比+3.39pct)和17.25%(同比+4.21