国信证券：大类资产月度策略（2026.3）：政策定调寻主线，资产博弈迎变阵-260308

核心观点 1.货币-信用“风火轮”：双宽格局持续 信用方面，1月我国新增社融72208亿元，高于万得一致调查值（65062亿元）。其中新增人民币贷款47100亿元,高于万得一致调查值（44972亿元）。社融与信贷投放超预期，信用脉冲边际回升，货币条件整体仍偏宽松。延续“宽货币+宽信用”组合，资金趋紧风险较低，对宏观与资本市场形成托底。 2.下一阶段大类资产价格展望 风格收敛去伪存真，两会定调寻觅主线。2月A股延续修复，但风格上高弹性资产占优，小盘、低价、微利领先，反映流动性充裕下量化交易活跃、风偏较高。3月以来，风格出现阶段性收敛，低估值和绩优股占优，显示外部不确定性上升及年报披露窗口期间，风偏边际下降，市场从高弹性交易转向安全边际更高的资产。在流动性仍充裕的环境下，资金并未全面转向防御，而是逐步围绕政策预期寻找新的配置方向。市场关注点将更多集中于扩内需、下沉消费、自立自强、人工智能及未来产业等政策线索，预计政策导向明确、产业趋势清晰的方向仍有望成为阶段性资金聚集的主线。 短端直面资金考验，长债警惕回撤风险。2月债市走强，各期限指数小幅收涨。受基本面预期偏弱驱动，10年期国债利率继续探