清华五道口：研究报告【2025年第9期】海外成熟ETF市场的发展历程和经验启示

美国ETF市场是全球规模最大的ETF市场，拥有全球规模最大的ETF产品——标准普尔500ETF（VOO）。其创新速度快，产品种类繁多，资产类别覆盖全面，并实现了长期稳定的持续增长。美国ETF市场持续增长的原因主要有：实物申购赎回机制赋予ETF的税收优势；低费率带给投资者的投资成本优势；养老金账户提供了稳定且重要的资金来源；投顾模式推动ETF在资产配置中的广泛应用。美国市场的发展经验表明，ETF市场的成熟不仅依赖于金融工具的丰富性，更需要与市场基础设施、投资者行为及监管框架形成动态适配。本报告基于对美国经验的系统性总结，并结合中国资本市场新兴加转轨的特殊性，为中国ETF市场的发展提供经验启示。