海通国际：美国宏观：经济数据向好，低通胀、高增长、低失业率叙事延续-260127

上周公布的11月PCE物价指数同比2.8%，预期2.8%，环比0.2%，预期0.2%。核心PCE物价指数同比2.8%，预期2.8%，环比0.2%，预期0.2%。整体符合预期，PCE通胀温和。核心PCE物价指数近两月同比小幅回落（9月2.83%，10月2.73%，11月2.79%），11月环比走弱（9月0.19%，10月0.21%，11月0.16%），或将影响美联储政策路径预期，符合此前判断《海外宏观策略周报：全球背景下，美国或处于低通胀前沿》。其中，PCE通胀上行压力主要来自汽油及其他能源商品（环比2.74%）和金融服务及保险（环比0.54%）。 第三季度实际GDP环比折年率终值超预期回升，上修至4.4%，为两年来最高，上修分项为国内私人部门投资贡献（-0.02%上修至0.03%），显示经济内生动力较强。 个人收入与消费支出方面，消费速度快于收入增长。11月美国个人消费支出（PCE）环比增长0.5%，与预期一致。个人收入环比增长0.3%，略低于市场预期的0.4%，前值0.1%。从支出结构上看，11月美元个人消费者支出（PCE）增长主要由商品消费拉动（商品消费占比11月43.2%vs.1