西南证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，经营环比持续回升

伯特利(603596) 投资要点 事件：公司发布2023年报，23全年实现营收74.7亿元，同比+34.9%；归母净利润8.9亿元，同比+27.6%，接近业绩预告下沿；毛利率22.6%，同比+0.1pp，净利率12.2%，同比-0.5pp。其中23Q4实现营收23.7亿元，同比+27.7%，环比+17.8%；归母净利润2.97亿元，同比+34.4%，环比+24%；毛利率23.1%，同比-0.2pp，环比+0.5pp，净利率12.8%，同比+0.8pp，环比+0.6pp。 Q4经营环比持续回升，智能电控产品保持增长：23年公司主要客户销量实现增长，其中奇瑞同比+52.8%，吉利+17.7%，长安+8.8%，公司经营环比持续回升。23年智能电控产品销量372.3万套，同比+48.9%，实现快速增长。新技术研发方面，完成WCBS1.5技术平台设计、开发及性能测试；完成WCBS2.0研发工作；A轮EMB（电子机械制动系统）功能样件已于23年8月顺利研制完成，并已进行第一轮冬季试验以及台架验证。 轻量化持续开拓，产能加速扩张：23年公司传统产品盘式制动器销量284.77万套，同比+26.6%；轻