国海证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-2021Q4及全年业绩点评：疫情反复业绩承压，发力高端与薄弱地区，开店稳步推进

华住集团-S(01179) 事件: 华住集团发布2021年第四季度及全年财务业绩公告：公司2021年实现营业收入127.87亿元/+25.4%，归母净利润-4.65亿元（2020年为-21.92亿元）。2021Q4实现营业收入33.50亿元/+9.1%，环比-4.9%，归母净利润-4.58亿元（2020Q4为7.03亿元，2021Q3为-1.37亿元）。 投资要点： 2021Q4及2022Q1疫情冲击下业绩持续承压。 1）收入：2021全年实现营业收入127.87亿元/+25.4%，其中，境内业务收入112亿元/+29.8%，境外业务收入15亿元/+0.5%；2021Q4实现营业收入33.50亿元/+9.1%，环比-4.9%，与先前公布的较2020Q4同比增长6%~10%的收入指引相符；其中，境内业务收入27.8亿元/-1.6%，优于先前公布的同比下降4%~8%的收入指引，DH收入5.74亿元/+129.6%。从结构上看，直营店贡献超62%收入。2021年直营/加盟酒店业务收入分别为81亿元/+17.5%、44亿元/+40.2%，营收占比分别为63.3%/-4.3pct、34.4%/+