中国银河：人形机器人行业跟踪点评：量产元年，海内外共振

核心观点事件：（1）政策方面，12月26日，工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会；（2）国内进展方面，12月24日优必选拟16.65亿元收购锋龙股份43%股权，12月13日宇树发布人形机器人应用商店，12月8日智元机器人宣布其第5000台通用机器人下线；（3）海外进展方面，特斯拉机器人12月3日发布跑步视频，马斯克转发并称之为“一件精美的艺术品”。T链去伪存真：特斯拉Optimus第三代机器人预期2026年发布，预计明年量产数万台，近期产业链交流频繁，量产、定价、审厂定点等确定性事件临近。特斯拉机器人作为人形机器人行业风向标，其进展是影响人形机器人投资的最大催化因素。11月马斯克薪酬激励方案通过，业绩目标包括Optimus机器人交付100万台。我们认为，特斯拉机器人的量产离不开国产供应链，建议积极关注前期深度参与特斯拉机器人及具备量产储备的产业链标的。国产链大有可为：十五五规划定位具身智能为未来产业核心增长点，提出要探索该领域多元技术路线、典型应用场景与可行商业模式，推动其成为新的经济增长点，且全链条政策保障体系逐步完善。具身智能已成为全球科技竞争的焦点领域，美欧等均在人形机