中信证券经纪(香港)：Niaga面临障碍-260820

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月17日发布的题为《HurdlesatNiaga》的报告，CIMBNiaga（Niaga）2026年上半年业绩符合市场一致预期（49%），但管理层释放出更为谨慎的基调。印尼央行连续加息对净息差构成压力，因为存款重定价速度快于贷款。此外，收紧车辆融资核销标准的新规虽然可能属一次性因素，但导致该集团将其2026年股本回报率指引下调100个基点。尽管如此，Niaga仍致力于分散其收入基础，并把握机会重新优化净息差。 由企业贷款支撑 Niaga的贷款同比增长6.6%，主要受强劲的企业贷款储备推动（+13.8%），企业贷款占其整体贷款账簿的43%。这高于集团全年3%–5%的指引，不过分析指出，随着该行可能放缓汽车贷款，增长将趋于正常化。 印尼央行加息将在中期构成压力 印尼央行基准利率累计上升100个基点，令净息差承压至3.76%（同比-20个基点），因为贷款重定价对比存款重定价的反应较弱。不过，按环比来看，净息差改善12个基点，部分受集团72%的高CASA比率支撑，这有助于缓冲更激烈的定期存款竞争带来的影响。尽管如此，由于重定