西南期货：2026年6月宏观数据分析：二季度GDP同比增长4.3%，结构延续分化-260716

我们梳理了2026年6月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。 2026年二季度以来，国内经济呈现内需弱、出口强，需求弱、生产强的局面。二季度GDP同比增长4.3%，但内部结构分化巨大。6月制造业PMI略有回升，进出口保持高增，PPI延续回升趋势，但社零增速依然偏低，固定资产投资和房地产销售延续下行趋势，实体经济的融资需求和信心偏弱。 对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济K型分化形势。新经济保持高景气度，但尚不足以对冲房地产和基建等传统经济的下行，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。当前房地产市场处在企稳复苏的关键节点，后续对宏观经济的拖累有望显著收窄。整体而言，2026年面临的宏观环境好于2025年，但强劲复苏的可能性不大。