浦银国际证券：政治局会议解读：存量政策加快执行，结构发力主线不变-260731

宏观观点：中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调加快政策执行和扩大内需，增量政策支持较为缺乏。这与我们的预期相符。会议通稿提出要：“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能”。不过，“及时谋划出台务实管用的增量政策……加大逆周期调节力度”等表述意味着如有需要，政府亦会积极推出增量政策。此外，在经济定调上，会议通稿指出要应对挑战和推动新旧动能转换，政策紧迫性或有所提升。总体来看，本次政治局会议延续4月会议“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的政策组合，但政策重心由“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期）进一步转向政策发力提效、扩大内需和推动结构转型。具体地说， 第一，宏观政策更加注重落地速度。4月会议主要强调政策方向，包括优化财政支出结构；7月会议则进一步提出加快财政支出和债券资金使用进度，推进“两重”建设和“两新”工作，体现财政政策由定调阶段进入执行阶段。 第二，需求侧支持更加精准。7月会议通稿新增强调“适应不同群体消费需求”“挖掘服务消费潜力”，而4月会议仅表示“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”。此外，“六张网”建设作为稳投资的关键被再