西南证券：2026年2月通胀数据点评：假期错月带动CPI超预期上涨，PPI降幅延续收窄态势-260310

点评 CPI同比涨幅超预期扩大，食品价格同比由降转涨。同比来看，受春节假期错月至2月，以及假期总时长相比去年加长，叠加消费需求集中释放影响，2月CPI同比涨幅扩大1.1个百分点至1.3%，回升至2023年2月以来的最高水平，增速高于wind一致预期（0.88%）。其中，2月食品价格同比由下降0.7%转为上升1.7%，非食品价格同比上升1.3%，涨幅相比上月扩大0.9个百分点。环比来看，2月CPI环比为1%，涨幅相比上月扩大0.8个百分点，环比高于季节性水平（2015-2024年平均为0.59%）。其中食品价格由上月持平转为上升1.9%，非食品价格环比为0.8%，环比涨幅扩大0.6个百分点。2月核心CPI同比为1.8%，涨幅较上月扩大1个百分点，重回1%以上。2月核心CPI环比上升0.4个百分点至0.7%，为有历史记录以来的最高水平，也高于过去十年同期水平0.15%。2026年政府工作报告将居民消费价格涨幅目标仍设在2%左右，同时提升了政策调控对“物价合理回升”的优先级。核心CPI温和上涨的态势有望延续。 节日需求带动食品价格回升，猪市“旺季不旺”持续压制价格。同比来看，2月食品价格同比