开源证券：神火股份（000933）-公司信息更新报告：收购云南神火股权增厚业绩，看好煤铝增量

神火股份(000933) 收购云南神火股权增厚业绩，看好煤铝增量。维持“买入”评级 公司发布2023年报，2023年公司实现营业收入376.3亿元，同比-11.9%；实现归母净利润59.1亿元，同比-22.1%；其中Q4实现营业收入89.96亿元，环比-5.5%；实现归母净利润18.0亿元，环比+32.3%。考虑到2024年一季度市场煤价下行。我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润62.8/69.1/74.2亿元（2024-2025年前值为68.9/72.6亿元），同比+6.3%/+10.0%/+7.5%；EPS为2.79/3.07/3.30元，对应当前股价PE为7.2/6.5/6.1倍。考虑到梁北煤矿技改有望贡献增量，电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续。维持“买入”评级。 煤炭产销稳步提升，电解铝盈利有望改善 煤炭业务：公司主要煤种为无烟煤和贫瘦煤，下游主要以冶金行业为主。受益于梁北煤矿产量释放，公司煤炭产销稳步提升，2023年公司煤炭产销量分别为717.1/724.8万吨，同比+5.3%/+7.4%，其中无烟煤产销量为29