海通国际：国电南瑞（600406）-业绩符合市场预期，充分受益于电网投资加速

国电南瑞(600406)营收及净利润增速符合预期。10月31日国电南瑞发布2023年三季报，公司2023Q1-3实现营收285.7亿元，同比增长11.52%，其中2023Q3实现营收103.2亿元，同比增加11.01%，环比下降14.3%；实现归母净利润41.61亿元，同比增加13.83%，其中2023Q3实现归母净利16.61亿元，同比增加7.54%，环比下降15.85%，营收和归母增速呈现稳增长趋势，符合市场预期。综合毛利率提升至29.26%，创近五年新高。公司2023Q1-3综合毛利率为29.26%，同比增加0.99pct，创近5年新高，其中2023Q3毛利率为30.49%，较2023Q2进一步提升，环比增加1.17pct，销售净利率为15.42%，创4年新高，盈利能力不断提升。研发费用率为6.04%，研发投入强度高。公司报告期内研发费用为17.26亿元，同比增长18.98%，研发费用率为6.54%，同比增加0.38pct。报告期内实现世界首台套CLCC（完全可控换相技术）换流阀在葛南直流工程投运，突破秒级精准调频控制等虚拟电厂运营管控关键技术，国内首套钢铁领域SFC系统实现示范