华金证券：医药行业周报：小核酸药物：海内外抢滩技术高地

投资要点 技术优势与机制：小核酸药物作为新一代基因治疗药物，通过调节基因表达靶向疾病根源，具有靶点广（突破蛋白质不可成药性限制）、给药频次低（适合慢性病管理）、开发成功率较高（尤其在罕见病领域）等优势。作用机制包括siRNA降解mRNA、ASO调节蛋白质表达等。 市场增长潜力：全球小核酸药物市场持续扩容，规模从2019年的27亿美元增至2023年的46亿美元，年复合增长率（CAGR）达14.3%。据弗若斯特沙利文数据，预计到2033年将增长至467亿美元，2023-2033年CAGR为26.1%。其中，siRNA药物因效价高、持久性强，市场份额快速提升（从2019年的6.2%增至2023年的36.7%），成为未来主导方向。 应用领域扩展：小核酸药物从罕见遗传病（如脊髓性肌萎缩症SMA、杜氏肌营养不良DMD）向慢性病（如高血脂、高血压）和重大疾病（如心血管疾病、乙肝）拓展。代表性药物如Inclisiran（降脂siRNA）验证了其在慢病领域的潜力，实现“半年一针”的长效治疗。 递送系统是关键壁垒：递送技术（如GalNAc偶联、LNP脂质体）是小核酸成药的核心挑战，目前肝靶向技术（如Gal