东吴证券：南网能源（003035）-2026年半年报点评：主业稳健增长，战略转型提质增效

南网能源(003035) 投资要点 事件：公司公告2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入17.39亿元，同比+8.48%；归母净利润2.27亿元，同比+5.97%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+5.84%；加权平均ROE为3.21%，同比提升0.03pct。 收入增长叠加成本增速较低，整体毛利率稳步改善。2026H1公司营业成本11.13亿元，同比+6.92%；毛利润6.26亿元，同比+11.36%，毛利率36.01%，同比提升0.93pct。费用端，2026H1公司管理费用1.26亿元，同比+31.46%，主要受人员增加、人工成本提升影响；财务费用1.61亿元，同比+9.61%。2026H1公司信用减值损失由2025H1的-0.48亿元收窄至-0.16亿元，对利润形成一定正向贡献；资产减值损失0.23亿元，较2025H1的0.004亿元增加。 节能降碳稳健增长，智慧能源提质，高端服务加速放量。2026H1节能降碳项目实现收入4.47亿元，同比+1.19%，毛利率11.26%，同比提升1.32pct；智慧能源项目实现收入9.82亿元，同比+7.73%，毛利率49.66%