民生证券：华菱钢铁（000932）-2023年年报点评：区域龙头，产线升级提速高端化转型进程

华菱钢铁(000932) 事件概述：公司发布2023年年报：2023年，公司实现营收1644.65亿元，同比减少2.5%；归母净利润50.79亿元，同比减少20.4%；扣非归母净利46.8亿元，同比减少24.7%。2023Q4，公司实现营收441.94亿元，同比增长0.9%、环比增长8.5%；归母净利润9.74亿元，同比减少22%、环比减少36.6%；扣非归母净利6.83亿元，同比减少45.4%、环比增长54.7%。 点评：产销量增长，毛利率下滑 ①量：2023年公司产销量稳步增长。公司2023年钢铁产品产量2594万吨，同比减少2.37%，销量为2653万吨，同比增长0.07%。 ②价：原料成本高位波动，公司全年毛利率下滑。2023年热卷价格同比下滑16.95%。主要原材料中，尽管铁矿石市场全年平均价格同比-0.01%，但焦炭价格同比-0.28%，主焦煤价格同比-0.14%，废钢价格同比仅-0.1%。由于焦炭等原料成本高位波动，能源价格上涨，而钢材价格下跌，公司2023年毛利率下滑0.92pct至9.40%。分季度看，2023Q4公司毛利率为8.17%，同比下滑0.84pct，环比下