华宝证券：策略周报：清明窗口静观其变，中东风云如何收尾？-260407

【债市方面】债市或维持区间震荡。当前房地产投资属性弱化，叠加货币政策维持宽松，资金需要在不同资产间寻找出路，近一年股债跷跷板效应愈发明显。在此背景下，中东战局持续发酵，避险情绪胜出，超过再通胀逻辑成为当前主导因素。债市后续走势主要取决于股市走势。预计十年期国债收益率将在1.80%-1.85%区间震荡，后续若通胀数据或经济数据超出预期，或中东消息面变化带动股市走强，推动收益率回升至1.835%以上，可择机分批布局；若收益率跌破1.81%，则分批止盈。当前信用利差已压缩至历史低位，相对利率债性价比不高，但票息策略波动较小，仍适合作为底仓配置。 【股市方面】先抑后扬，静待“黄金坑”。从技术面看，当前市场两日累计缩量近3500亿元，缩量下跌意味着市场缺乏有效承接。叠加周线与月线均已出现破位，显示资金离场意愿较强，短期趋势转弱。考虑到地缘局势仍存较大变数，短期建议维持谨慎。操作上，建议持币观望，等待假期后局势明朗或技术面出现企稳信号后再做决策。不过月度维度来看，外部扰动反复，但美伊已释放谈判信号，特朗普表态暗示停战节点临近，有望形成V型反转的“黄金坑”。中东局势或在4月中下旬明朗，叠加财报季因素