东吴证券：万润新能（688275）-动态点评：盈利能力环比提升，亏损缩窄

万润新能(688275)投资要点公司盈利能力有所回升，亏损缩窄。公司2023Q1-3累计实现营收100亿，同增34.42%，归母净利-9.5亿，同降219.8%，扣非净利-9.8亿，同降225.9%。Q3公司实现营收42.25亿，同环比+4.44%/57.75%，归母净利-1.1亿元，同环比-136.8%/+86.4%，扣非归母净利-1.3亿，同环比-142.4%/+84.5%；Q3毛利率6.06%，同环比-9.13/+24.99pct，归母净利率-2.6%，同环比-10/+27pct，公司盈利能力较Q2有所回升。Q3出货环比增长38%、全年出货预计同增90%+。公司Q1-3累计出货11.8万吨，同比增长104%，其中Q3预计出货5.6万吨，环增38%，预计全年出货17-18万吨，同增90%+。盈利端，Q3铁锂均价8.42万元/吨（含税），环比增长15%，单位毛利0.51万元/吨，单位盈利约-0.2万元/吨，单位盈利环比提升89%，碳酸锂跌价影响减弱。若加回减值损失1.5亿元，Q3单位盈利约755元，考虑H2加工费较为稳定，碳酸锂叠加库存减值仍存，Q3单月铁锂经营性单位利润约3000元