浦银国际证券：宏观主题研究：油价持续走高将如何影响中美经济走向？-260330

我们对中东局势维持谨慎乐观的态度。尽管近期美国和伊朗谈判的消息频传，我们当前的基本假设仍是由霍尔木兹海峡航运受阻引发的能源危机维持时间在1.5-3个月之间，可能性在40%。在这种情形下，油价波动或对全球经济产生一定影响，但尚不足以造成全球范围的衰退。如果油价在中长期（3个月或以上）维持每桶130美元的价格，那么全球经济陷入衰退的可能性或大大上升。我们认为能源危机在短期内（1个多月）结束和维持更长时间（3个月或以上）的可能性均在30%。相比一些高度依赖中东地区石油和天然气进口的亚洲经济体，中美两国经济对高油价的承受能力较强，但亦无法对高油价免疫。在本篇报告中，我们在3月2日报告的基础上，进一步详细分析和更新伊朗局势导致的高油价对中美两国宏观经济影响。 中国：高油价将加速PPI通胀率转正，对实体经济的影响或是先扬后抑。能源危机短期内或延后央行降息，在中长期导致新能源投资加大。根据油价对中国CPI/PPI分别在1.2%和7.4%的传导系数，我们预计3月起PPI通胀率就会转正，但CPI同比通胀率回到2%左右的目标区间或仍需耐心等待以及需求端政策配合。对实体经济而言，短期内凭借中国完备的供应链体