东莞证券：医药生物行业2026年中期投资策略：聚焦创新兑现把握医药下半年结构性机遇

投资要点： 2026年上半年市场走势回顾。2026年1-5月份，SW医药生物行业指数整体下跌7.22%，跌幅居申万一级行业第10位，跑输同期沪深300指数约12.88个百分点。SW医药生物行业多数细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包板块涨幅居前，上涨3.27%；血液制品和医药流通板块跌幅居前，分别下跌16.39%和14.18%。截至2026年5月31日，SW医药生物行业整体PE（TTM，整体法）约44.55倍，行业估值变化不大，相对沪深300整体PE倍数为3.20倍，目前估值处于行业近几年来中位水平。 政策展望。结合国家医保局国采办5月15日发布的相关公告，第十二批国家药品集中采购正式开启企业预填报工作。相较于上一轮第十一批集采，本批次首次增设预填报环节。此次纳入预填报范围的药品共计77个品种、233个品规，相关药品供应结构均已完成前期梳理，不过该批次集采最终确定的品种范围、企业投标资质等核心规则，仍需等待后续正式采购公告发布。一直以来，市场体量庞大、市场竞争格局充分的药品都是国家集采的重点遴选方向，本次预填报名单也延续了这一特点。名单内共有17个品种在2025年国内公立医疗机构终端