银河期货：01月中国PMI观察：进入1-2月淡季时间-260212

2026年01月制造业PMI达到49.3，较上月下降0.8，明显低于市场预期的50.1，PMI再度回到50以下。各主要分项中，生产经营预期下降2.9，达到52.6；采购量下降2.4，达到48.7；新订单下降1.6，达到49.2；新出口订单下降1.2，达到47.8；生产下降1.1，达到50.6；相反的，主要原材料购进价格分项上升3，达到56.1；出厂价格分项上升1.7，达到50.6；产成品库存分项上升0.4，达到48.6；进口分项上升0.3，达到47.3，这是1月制造业PMI上升的全部分项。 从制造业分项变化看，生产和订单下降、产生品库存上升、原材料库存下降显示经济处于收缩阶段，出厂价格和原材料价格上升，一方面是由于国内需求尚可，更为重要的是由于全球大宗商品价格上行的结果。 季节性看，制造业PMI采购量分项、生产活动预期分项处于近9年历史同期最低；新订单分项、原材料库存分项、内需分项处于近9年历史同期次低，也显示出需求较弱。 各类企业和不同行业1月PMI全面下滑。小型企业PMI下滑最为明显，已经连续21个月处于50以下，大型企业PMI也只有50.3。各行业中，消费品行业1月PMI下滑最为