华鑫证券：帝欧水华（002798）-公司事件点评报告：建材业务持续优化静待拐点出现，AI业务初步成型打造新的增长曲线

帝欧水华(002798) 事件 公司近期发布2026半年报：上半年公司实现营收9.53亿元，同比下降18.94%，实现归母净利润-2933.01万元，较上年同期-8432.37万元大幅减亏65.22%，其中2026Q2实现营收5.77亿元，同比下降13.85%，实现归母净利润-1470.62万元，较上年同期-4025.17万元大幅减亏63.46%。对此，我们点评如下： 投资要点 毛利率提升明显，建材主业经营质量持续改善 2026上半年公司营收有所下滑，主要受宏观环境和下游家居建材行业需求偏弱、工程渠道持续收缩等影响。面对下行压力，公司通过多种措施来改善经营质量：1）渠道结构优化：经销渠道收入7.91亿元，收入占比82.99%，经销渠道占比持续提升；2）毛利率提升：通过降本增效与产品优化，制造业板块毛利率同比提升5.45pct，盈利能力有所提升；3）资产结构优化：可转债余额4.65亿元，较去年同期末13.70亿元显著下降，资产负债率由去年同期末的71.69%降至59.58%；4）资金储备规模提升：期末在手货币资金7.67亿元，公司银行授信总额度18.31亿元。建材主业经营持续改善，资金储