东莞证券：宁德时代（300750）-2025年报点评：业绩超预期，盈利韧性强

宁德时代(300750) 投资要点： 事件：公司发布了2025年年度报告。 点评： 2025年净利润同比增长超四成，业绩超市场预期。公司2025年实现营收4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%；扣非后净利润645.08亿元，同比增长43.37%。其中Q4实现营收1406.30亿元，同比增长36.58%，环比增长34.98%；归母净利润231.67亿元，同比增长57.13%，环比增长24.90%；扣非后净利润208.89亿元，同比增长62.98%，环比增长27.20%。2025年公司锂电池销量661GWh，同 比增长39.2%，其中动力电池销量541GWh，同比增长41.85%，储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，电池单GWh盈利保持稳定。2025年经营性现金流1332亿元，同比增长37.4%。截至2025年末货币资金达3335.13亿元，同比增长9.88%。拟每10股派69.57元（含税）。 创新产品持续落地，保持强劲的全球竞争力。2025年毛利率26.27%，同比上升1.83pct；净利率18.12%，同比上升3.20p