国金证券：算电协同联合行业研究：算电协同风起，源网荷储新篇-260403

算电协同纳入国家战略，算力斜率陡峭、AI电力需求高增 两会及政府工作报告提及算电协同，标志着算电协同纳入国家战略。从需求视角来看，训推共振带动海内外算力斜率陡峭，AI算力基础设施投建力度维持高位。2025年我国数据中心用电量1933亿度，占全社会用电量的比例达1.9%，2025年同比增速17.0%，2026年1-2月同比大增46.2%。从供给视角来看，我国新能源转型进程加速，风电、光伏占我国总装机、规模以上发电量的47%、17%。算电协同作为基于绿电直连政策底座的核心下游之一，数据中心核心节点区域要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%。因此，风光的消纳需求与数据中心的绿电使用亦相关联。同时，在绿电直连政策的驱动下，输配电费的节约亦对算电协同项目的经济性实现大幅提振。2025年以来我们看到示范项目持续落地，我们梳理点对点绿电直连在代表性项目中占比71%。从投资主体来看，电源端、算力端主导的项目为主流。 算电协同打造源网荷储新篇，多行业同频共振 我们认为算电融合项目作为源网荷储的新篇章，对各产业链环节形成有效驱动。从产业链自上下游的角度来看： （1）电力设备：国内“绿电直连”叠加现货