东吴证券：保险行业4月保费：产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心

投资要点 4月单月人身险公司保费同比+0.6%，增速较3月略有放缓。1）2026年1-4月人身险原保费22400亿元，同比+6.8%，规模保费25844亿元，同比+7.3%。4月单月人身险公司原保费规模为2897亿元，同比+0.6%，增速较3月略有放缓（3月为+1.2%）。2）1-4月保户投资新增交费（万能险为主）同比+11%，投连险同比-22%。4月单月保户投资新增交费同比-10%，增速转负（3月为+6%）；投连险同比-44%，降幅较3月扩大10pct。3）我们认为，4月保费增速继续放缓，主要是由于上年同期基数逐步升高影响。据财联社报道，7月起新报备分红险产品演示利率不高于3.5%，我们预计5-6月各险企或将适度加大旧产品销售力度。Q1分红险在新单保费中占比显著提升，利好保险公司负债成本持续优化，考虑到当前上市险企新业务利差空间稳定，我们认为阶段性增加传统险销售以维持稳定的NBVmargin表现亦是可选业务策略之一。 4月单月健康险保费同比持平，较3月增速回落1.2pct。1）2026年1-4月健康险保费为4764亿元，同比+4.5%。4月单月健康险保费为775亿元，同比持平，较3月