天风证券：石油化工行业点评：天然气大幅攀升至1万元，“气荒”因何再现？

国内LNG突破万元大关，17年“气荒”再现近期国内部分地区LNG价格快速攀升，部分地区已经突破万元大关，虽然超过万元的成交量占比并不高，但已经引起市场的高度关注，情况类似于2017年“气荒”时期。需求端：冷冬刚需撞上制造业超预期居民和一般工商刚需受拉尼娜“冷冬”推动了今冬旺季的天然气需求，气温的下降使得管道气在分配上不得不向民生采暖倾斜。更重要的是，疫情修复下，制造业用气增长导致了供需错配。四季度全国制造业景气复苏，地炼、焦化、玻璃、电解铝等大型工业领域开工率不断提升，导致用气需求的超预期。供给端：管网分离撞上偶发因素今年是国家管网公司正式运行首年，相应的资源统筹机制仍在不断探索，与传统供气企业在保供机制上存在不确定性也是情理之中。上游企业在管网分离的市场化改革下，拥有更多的自主定价权，在需求旺季出现涨价也是意料之内，恰逢供给端偶发因素加剧了市场反应。投资建议：天然气市场化改革大幕拉开之后，需要正确看待天然气峰谷价差拉大。短期价格冲高实际成交量不大，不代表全年平均社会综合用气成本上升。市场化仍有助于降低全年平均综合用气成本、扩大天然气消费。对拥有上游资源，且能承担托运商角色的城市燃气公