华金证券：电子元器件行业深度分析：格局重塑，聚焦新机

投资要点基本面改善推升板块行情，龙头涨幅领先：中信面板指数2020年初以来上涨27.5%，走势稍弱于电子元器件行业整体，跑赢万得全A指数和沪深300指数各5.1个和6.0个百分点。自Q2末行业基本面改善，面板开启涨价节奏，供需关系改善，板块市场表现开始回暖，龙头厂商股价涨幅较大，且走势与行业周期基本一致。周期轮动，LCD重回景气期：LCD面板自今年Q2末持续涨价，以32寸液晶面板涨幅最为领先，近半年涨价84.8%，而伴随此轮涨价周期的主要变化系韩系厂商宣布产能退出，新增产能释放因疫情延期，供给端短期内明显收缩，同时叠加疫情影响下对IT类面板的大幅增加等因素，面板景气周期加速到来。梳理大陆LCD行业真正开始崛起（2012年后）以来的产业发展，供求关系驱动着每一轮周期变化，本轮上涨周期可类比2016~2017年供给收缩驱动的景气期。供求关系优化，面板发展进入新秩序：当前面板行业具备持续的上行动力：1）短期——供给面积在今年以来收缩显著，处于2017年以来低位，预计Q4~21Q1供给紧张将有所缓解，但上游材料（IC驱动、玻璃基板）等紧缺导致有效供给不足；需求端因疫情催生的远程办公、在线教育需