东吴证券：通信行业深度报告：通信Q1业绩维持高增长，估值仍处低位，持续关注物/车联网及模组及网络设备等细分赛道投资机会

2021年通信行业整体走势和大盘相近，估值仍处低位：2021年通信行业指数同比上升3.05%，沪深300同比下滑5.20%，通信行业整体走势强于沪深300指数8.25%；2022Q1季度通信行业指数同比下降11.68%，沪深300下降14.14%,通信行业整体走势强于沪深300指数2.46%。截至5月12日，通信行业整体TTMPE为26.97倍，相比今年估值最高点（40.33倍）下降13.36，观察通信行业过去十年的估值水平，当前估值水平仅超过历史0.03%的区间。考虑到通信全行业业绩仍在稳步提升，行业主要产品与技术应用场景依然广泛，未来通信行业估值有望回升。2021及2022Q1行业营收与扣非后归母净利润均保持高速增长，持续研发投入有望带动行业业绩进一步提升：2021年通信行业实现营收12506.47亿元，同比上升74.86%；实现扣非归母净利润231.23亿元，同比上升172.38%。2022年Q1通信行业实现营收5464.91亿元，同比上升202.25%；实现扣非归母净利润387.83亿元，同比上升638.46%。横向比较来看，通信行业2021年年度归母净利润同比上升99.30%