招商银行：高端装备制造业2020年三季度跟踪报告：顺势而起

工程机械：三季度淡季不淡，全年高增长大势已定。政府逆周期调节持续发力，工程机械行业三季度淡季不淡。以挖掘机为例，据中国工程机械工业协会统计，2020年1-9月我国共销售挖掘机23.65万台，同比增长32%，已超去年全年。行业内9家主要的公司在2020Q1-Q3实现营收2166亿元，同比增长24.77%；实现归母净利润234亿元，同比增长33.88%。考虑到下游基建工程回暖带来的增量需求及环保政策趋严带来的存量更新需求，工程机械行业全年高增大势已定。轨交装备：前三季度铁路固定资产投资略有放缓，四季度或适当加速。疫情影响减弱叠加国铁集团调增投资计划，二季度全国铁路固定资产投资实现逆势增长，2020H1累计完成3258亿元，同比增长1.20%，实现自2013年以来半年度投资额最大值。由于二季度超额完成投资计划，三季度以来铁路固定资产投资略有放缓，前三季度全国铁路固定资产投资累计完成5531亿元，同比微降0.26%，其中9月完成991.56亿元，同比下降5.55%。展望全年，考虑到前三季度铁路固定投资微降，为进一步完成全年投资计划，我们预计第四季度全国铁路固定资产投资或将适当加速，2020年铁