开源证券：传媒行业周报：把握电商“618购物节”和线下文娱活动复苏机会

互联网公司财报或验证降本增效初见效，继续把握“估值底-业绩底”机会近一周内快手、网易、云音乐、爱奇艺、知乎、百度、阿里巴巴、拼多多等多家港股美股互联网公司披露了新一季财报。从财报情况看，虽然2022年Q1业绩普遍受疫情、全球宏观经济和地缘政治事件的影响，尤其是广告、电商、云等业务收入增速放缓，且疫情对Q2收入端影响或更明显，但另一方面，降本增效在Q1初见成效，体现在销售费用率的普遍下行、内容成本的控制和盈利能力的整体改善上，如爱奇艺Q1内容成本同比下降19%、营业成本同比下降16%，助力Q1实现归母净利润1.69亿元，首次实现单季度盈利；而拼多多Q1销售费用同比下降14%，销售费用率同比下降12个百分点，并连续第四个季度实现盈利。近期的政府重要会议多次提及对平台经济的支持，我们认为将继续提振市场对平台经济发展的信心，而后续支持平台经济规范健康发展的具体措施有望出台，或强化平台经济、尤其是大型互联网公司在疫后消费复苏、与实体经济结合更紧密的产业互联网及科技创新等方面的作用，结合其降本增效举措，有望驱动其成本费用端持续优化、长期盈利能力持续提升，且季度业绩增速拐点可期。政策支持加码下，我们