西南证券：光伏行业6月展望：组件排产整体良好，国内电站需求值得关注

6月主流组件厂排产基本持平或略有增长，暂未见减产迹象。需求端仍有欧洲、国内分布式项目支撑。但随着组件报价持续上调至1.95元/W以上水平，终端观望情绪增加。硅料价格恢复上涨，周环比增长2%左右，单晶复投料最高价27万元/吨。组件厂库存有所增长，但仍处于可接受水平。考虑到上半年新增硅料产能将于6月基本释放完毕，三季度新增硅料供给有限；近期玻璃、胶膜等辅材价格上涨也增加了组件成本压力。5月执行新单集中式项目出厂价格在1.90～1.93元/W价位，后续组件价格仍易涨难跌。虽然发改委、能源局发文加快推进风光大基地项目建设，后续仍需观察国内地面电站对1.95元/W以上组件价格的接受程度。若价格传导不顺，组件厂库存持续积累，可能通过主动去库存、降低排产倒逼产业链降价。复盘2021年两次硅料降价历程，下游价格难以传导、开工下降为驱动因素，区别在于开工最先下降的环节不同。2021年6月，组件环节率先下降开工，推动电池-硅片开工下降，硅料采购意愿转淡，价格持稳进而逐步下降；硅料降价后硅片降价，减轻电池组件成本压力，带动7-8月电池组件产量环比提升，在硅料供给条件下头部接近满产。2021年四季度，在硅料价