东海证券：海外观察：美国经济热点简评：对“沃什鹰派”的一些不同的观点-260204

投资要点 事件：当地时间1月30日，美国总统特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，市场惯性交易美联储后续鹰派预期，黄金白银等贵金属大幅下跌，美元走强，美债收益率曲线呈现出扭曲式陡峭化（近端走低远端走高）。我们认为当前沃什的政策主张相对其理事任期时已经明显转鸽，并对市场进行的“沃什鹰派惯性交易”提出一些不同的观点。 “支持降息”是“获得提名”的必要条件。市场对沃什降息主张的分歧并不大，一致认为沃什或在上任后快速降息以巩固其“政治忠诚度”，并达到自己在2025年7月CNBC采访时的政治预期（以降息修复美联储资产负债表，同时以低息培养AI创新土壤并改善企业营商环境）。同时，沃什认为AI对通胀影响不大，但能显著抬升潜在增长率，我们认为沃什的降息主张可能在上任后展现出比预期更加“鸽派”的情况，或以实体支持和技术推动为由进一步下调政策利率。 凯文·沃什的“货币主义”带来的两点政策主张和对应矛盾点。沃什在理事时期便被认为是“务实的货币主义派”。2011年沃什反对金融危机后持续的大规模量化宽松，认为这扭曲了市场定价。同时，沃什沿用弗里德曼观点（货币主义派），即通胀是货币现象，其取决于央行的数量政策工