国金证券：石油化工行业研究：油价围绕地缘风险带来的供应预期波动博弈

原油：本周油价上涨后回落。白宫下令美军在未来至少两个月内专注于对委内瑞拉石油的“封锁”，当前美国更倾向于使用经济手段，而非军事手段向委内瑞拉施压。此外，海湾地区裂痕加深，沙特对也门发动空袭，中东局势存升级风险。地缘因素推升油价。本周五，因泽连斯基将于周日与特朗普讨论领土问题，市场预期和平协议或进一步推进，叠加供应过剩担忧加剧，油价快速回落。整体看，当前油价仍围绕地缘与供需博弈。截止12月26日，WTI现货收于56.74美元，环比+0.59美元；BRENT现货收于63.73美元。EIA12月12日当周商业原油库存环比-127.4万桶，前值-181.2万桶。其中库欣原油环比-74.2万桶，前值+30.8万桶。汽油库存环比+480.8万桶，前值+639.7万桶。炼厂开工率环比+0.3%至94.8%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1384.3万桶/天，美国净进口数据环比-27.9%。截至12月23日当周，美国活跃石油钻机数环比+3部至409部。 炼油：元旦假期临近，汽油部分逢低补库需求。多地降温、雨雪天气增多，户外工程开工率下滑，物流运输需求收缩，柴油需求进一步走弱。本周国内主营