开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：券商中报预告超预期，高增背后的成长性尚未定价

上市券商中报预告超预期，2季度环比高增 事件：截至7月15日，上市券商中报预告全部披露，整体超我们预期。此前我们预计，四家受科创股一二级投资收益影响较小的头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）2季度业绩环比+25%，以预告区间中值计算，披露业绩环比+35%，超我们预期。披露业绩预告的20家上市券商中报预告中值整体同比+91%，2季度环比+63%。 业绩高增背后的成长性验证更值得关注，“三大成长叙事”延续 （1）在2026年1季度和2季度交易量接近的情况下，头部券商盈利环比延续较快增长，验证成长性。 （2）头部券商2026年2季度业绩均明显超过2025年3季度水平，两个季度科创创业50和主动偏股基金指数涨幅接近。头部券商平均+55%，其中中信证券+42%、国泰海通+53%、中金公司+90%、华泰证券+30%、广发证券+59%，可比基数下的业绩高增彰显成长属性。 （3）多家券商预告公告明确披露，盈利增长普遍驱动业务：财富管理、机构业务（国际）、投行和资管。我们认为，证券行业的“三大成长叙事”是中长期成长性重要驱动力量：存款搬家下大财富管理的历史机遇、海外业务扩表新叙事、投行+投