东海证券：证券行业2026年中期投资策略：制度革新激活力，价值重估蓄势能

核心结论 市场交投活跃，“财富-资管”协同持续深化。2026H1上交所A股累计新开户同比增长60%，投资者参与热情高涨，推动日均成交额同比大幅增长97%，两融余额攀至3万亿+平台；上半年新发基金同比增长33.1%，规模增长13.8%，其中权益类规模大增51.5%，占比达59.5%；券商代销保有规模稳定，权益基金保有前100中券商系规模占比达27.2%，其中股指基金占比高达54.5%，销售优势显著。买方投顾业务增速亮眼，例如2025年中金、华泰买方投顾规模分别同比增长49%、69%，“中国50”的5A配置模型也为行业提供了优秀参考经验，AI赋能投顾的深化亦丰富了应用场景，提升了服务体验。此外，公募改革陆续落地，系统性地重构了行业生态，投研智能体的运用提速，也推动“财富-资管”协同持续深化。展望未来，在投顾队伍建设、多元化产品体系和差异化服务品牌打造、数智化转型的多维推动下，有望打开财富管理市场空间。 双创政策催化，“投行-投资”联动模式落地。科创板坚持硬科技主线，创业板聚焦成长创新，政策催化下市场包容性提升，上半年A股IPO规模同比高增150.9%，其中行业CR5达74%，显著集中于高端