西南证券：建筑行业2022年中期投资策略：基建托底稳增长，掘金国企改革主线

建筑板块年初以来受益基建稳增长，表现强于大盘。2022年初截至5月底申万建筑装饰指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数约14.86个百分点。其中，房屋建设行业上涨，涨幅为16.5%，基础建设涨幅为1.2%。横向看：建筑装饰行业PE为10.9倍，在申万行业中处于低水平。纵向看：今年经历了一段时间估值修复，但仍处于历史低位。政策信号清晰，资金充裕，项目充足，2022年有望成为基建大年。经济短期继续承压，作为稳增长的重要抓手，下半年基建会再次发力。从政策端看，中央定调全面加强基础设施建设；从资金端看，今年新增地方政府专项债券额度为3.65万亿元，为稳住宏观经济大盘，专项债额度下达早、发行节奏紧、拨付使用快；从项目端看，作为基建主力军的八大建筑央企，一季度新签订单同比增长27.55%，业务有保障。国企改革收官之年，关注建筑央国企价值提升。政府层面推动国企深化改革，当前经济环境下，有望拉动经济发展。建筑央国企改革方向有四：其一，强化激励，激发内生活力；其二，同业整合，资产优化，提升市场竞争力；其三，转型新能源投资，迎来估值重塑；其四，布局低碳业务，打开长期成长空间。改革已见实效，建筑央国企近几年毛