浦银国际证券：科技行业：谷歌2Q26业绩进一步确立AI主线地位

谷歌业绩全面超预期。公司2Q26业绩表现整体超市场预期，单季度实现总营收1,198亿美元，同比增长24.2%，高于市场一致预期2.2%。分部业务中，谷歌服务收入达945亿美元，同比增长14.5%，其中核心搜索业务实现收入633亿美元，同比增长16.8%，YouTube广告收入达111亿美元，同比增长12.9%。利润端，在流量获取成本占广告收入比例持续改善的带动下，核心广告业务稳健增长并促进经营杠杆释放，2Q26实现经营利润408亿美元，同比增长30.4%，经营利润率达34%同比增长1.6pct。整体来看，谷歌基本面展现出强劲的业务韧性与经营效率，同时释放了两个重要信号： 重要信号一：AI叙事逻辑持续，加速业绩兑现。谷歌云表现亮眼，呈现加速爆发态势，2Q26实现收入248亿美元，同比增长81.8%，成为公司核心增长引擎；规模效应下盈利能力显著改善，单季经营利润率达35.6%，同比增长14.9pct。商业化落地层面，依托VertexAI及Gemini生态渗透，企业级AI工作负载加速向GCP迁移。截至2Q26，谷歌云在手订单达5,140亿美元，环比净增540亿美元。云业务加速增长，表明AI正