安信证券：中航高科（600862）-依托新机型放量航空复材业务成长性突出，积极布局民用市场有望打开新成长空间

中航高科(600862)聚焦两大主业，集团直接控股2019年底公司作价10.05亿元转让江苏致豪100%股权，完成地产业务剥离，形成航空新材料及高端装备制造双主业竞争格局。2020年，航空工业集团吸收合并公司原控股股东，目前直接持有公司41.86%股份，使公司成为集团二级子公司，有助于优化管理结构，推动内部资源整合。此外，股东制造院旗下特种所及精密所与公司复材及高端装备业务有望形成优势互补，或将有助于拓展公司复材及装备器械应用场景，并完成机床业务转型升级，进一步实现扭亏减亏。复材产业链关键环节占据主导地位，依托新机型放量成长性突出公司卡位复材产业链关键环节预浸料阶段，并在军航用预浸料领域占据主导位置。依托复合材料的设计性、多年的树脂体系积累及集团渠道关系构建的深厚壁垒，公司将持续受益于“我国存量军机换代需求旺盛+新机型复材用量占比”核心逻辑，未来业绩增长确定性高。根据公司2023年规划，新材料业务计划实现营业收入（48.62亿元，同比+9.36%），利润总额（12.96亿元，同比+44.97%），规划呈现进一步加速释放态势。积极布局民用复材市场，或成为未来业绩增长新支撑我国国产民机产业