国金证券：通信行业研究：GTC与OFC共同催化光通信赛道，阿里加速向AI基础设施商转型

1）NV本周顺利召开GTC大会：黄仁勋表示2027年至少有1万亿美元的高置信度需求。AI算力需求的景气周期将至少延续至2027年且规模远超预期；英伟达联合Groq发布了Groq3LPU，将其作为新一代VeraRubinAI平台的关键组件，应对AI产业从“训练”向“推理”的范式转移；黄仁勋展示全球首款量产的共封装光学（CPO）交换机SpectrumX，并表示下一代计算架构Feynman，将首次实现铜线与CPO的共同水平扩展。2）OFC大会乐观指引光模块行业需求，2026年市场规模预计将有1.5-2倍增长，2027年在此基础上继续倍增；Arista正式宣布成立XPOMSA，推出12.8Tbps液冷可插拔光模块，面板密度达204.8Tbps/OCP机架单元，是现有1.6TOSFP方案的4倍，提供了延长可插拔光模块生态系统生命周期的路径；Lumentum预测磷化铟芯片2026-2030年CAGR达85%，利好上游光芯片产业。3）阿里发布4Q25业绩，吴泳铭判断未来3-5年全球AI算力将严重紧缺。阿里正以全栈布局应对：自研算力方面，平头哥自研芯片累计交付47万片，提供供给保障；此外，阿里云AI收