华金证券：短期继续震荡，科技仍是主线-260913

投资要点 复盘历史，基本面回升但股价偏弱时，后续走势主要受政策和流动性是否持续宽松、经济基本面是否强劲等影响。（1）2017年以来共有6次全A盈利增速回升但上证综指偏弱的时期。（2）后续走势偏弱还是偏强，主要受是否有政策和外部事件冲击、流动性是否持续宽松、短期基本面是否强劲等因素影响。一是政策和外部事件是决定后续走势强弱的核心驱动因素；其次，政策偏紧或外部出现负面冲击可能对A股后续走势有压制。二是流动性松紧也是影响A股后续走势的重要驱动因素：首先，流动性宽松可能使A股后续走强，例如2021年3月美债收益率见顶回落；其次，流动性收紧可能使A股后续走势较弱，例如2018年3、6、9月美联储连续加息，2021年11月美联储Taper启动等。三是短期经济基本面的强弱也可能对后续走势造成影响。四是估值情绪对后续走势的影响相对有限。 当前来看，A股短期可能延续震荡筑底趋势，外部紧缩预期落地后可能震荡回升。 （1）短期政策仍可能继续偏积极，外部风险仍可能有限。一是短期政策仍可能积极。二是短期外部风险仍可能有限：首先，美方表态冲突有望在中期选举后收尾，油价上行对美方压力可能加大，美伊冲突可能边际上缓和