开源证券：银行行业点评报告：信贷边际回暖，优质银行修复可期

社融存量增速环比下降至9%，存款增速回落7月11日，央行公布2023年上半年金融数据。6月末，M1、M2同比增速分别为3.1%（环比-1.6pct）、11.3%（环比-0.3pct），M2-M1剪刀差环比上升1.3pct，货币流通性有待进一步激活。6月社融增量为4.22万亿元，存量增速为9%（环比下降0.5pct），略超市场预期。6月存款同比少增1.12万亿元，增速总体回落；其中住户存款同比多增1997亿元，企业存款同比少增0.87万亿元，连续4个月同比少增。社融：人民币贷款为社融增量主引擎6月社融新增4.22万亿元，同比少增0.97万亿元。社融总量超预期复苏，人民币贷款为主要支撑。（1）政策驱动力减弱背景下，6月人民币贷款（社融口径）同比多增1825亿元，实体融资需求有所修复，亦有季节性因素影响。（2）表外三项：2022年同期低基数下，信托贷款单月减少153亿元，同比多增675亿元；未贴现银行承兑汇票同比少增1758亿元。（3）政府债券同比大幅少增1.08万亿元，主要受2022年同期发行高峰、财政支撑相对减弱等影响。（4）直接融资：企业债券单月新增2360亿元，环比5月出现季节性改善