太平洋证券：石头科技（688169）-23年业绩亮眼，海外迈入加速成长期

石头科技(688169) 事件：公司23年实现营业收入88.54亿元，同比增长3055%；归母净利润20.51亿元，同比增长73.32%；扣非后归母净利润18.26亿元，同比增长52.46%。23Q4实现营业收入29.65亿元，同比增长32.60%；归母净利润6.91亿元，同比增长110.33%；扣非后归母净利润5.72亿元，同比增长68.62%。 23年业绩高速增长，海外市场步伐加速。分地区来看，公司内销/外销收入分别为44.12亿元/42.29亿元，同比增长41.01%/21.42%；分产品来看，公司智能扫地机/其他智能电器收入分别为80.85亿元/5.54亿元，同比增长27.41%/109.40%。公司欧美地区产品+渠道布局逐步完善，凭借领先产品力成功占据海外消费者心智，在中高端市场份额提升显著，KA渠道Target门店数突破180家，Q4大促季在高基数下仍实现高成长，迈入兑现期。公司23年毛利率55.13%，同比增加5.87pct，受益境外高端旗舰款产品销售增长，海外毛利率61.65%，同比增加8.55pct。 盈利能力大幅提升，品牌建设投入加码，助力市场份额提振。公司23年净