中邮证券：银行2025年三季报综述：息差筑底，手续费改善，国有行全部营利双增

投资要点 规模驱动业绩回暖，手续费改善趋势延续：2025年前三季度，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.91%、0.56%、1.48%。偏低基数影响下，银行业整体生息资产规模扩张、以手续费收入为代表的业务收入改善、息差整体企稳，主要业绩指标呈现持续修复态势，整体符合市场预期。 生息资产保持增长，主动负债扩张降速：2025年前三季度上市银行合计生息资产同比增速9.40%，上市银行贷款及垫款、债权投资分别增7.83%、13.94%；计息负债中，吸收存款、主动负债规模增速分别为7.80%、10.90%，仍需关注后续存款搬家影响。 净息差下行趋势企稳：上市银行前三季度净息差1.35%，与上半年基本持平，除国有行微幅下滑之外其余均企稳。各类银行生息资产收益率与计息负债成本率普遍下行，负债端成本下行幅度稍大。 债市调整扰动非息收入表现，净手续费增速扩大：三季度以来债市显著调整，上市银行前三季度非息收入总体增5.02%，环比降1.99pct，其他非息收入形成一定拖累。在较低基数之下，一定程度上得益于资本市场持续火热对于银行中间业务收入的拉动，2025年前三季度各银行板块净手续费