东吴证券：振华新材（688707）-2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩低于预期，后续新品拓展有望恢复

振华新材(688707) 投资要点 2023年归母净利1.03亿元，符合市场预期，2024Q1归母净利-1.37亿元，低于市场预期。2023年公司营收68.76亿元，同比降低50.66%；归母净利润1.03亿元，同比降低91.93%；此前预告归母净利0.9-1.1亿，位于预告中值，符合市场预期。2023年Q4公司实现营收15.95亿元，同比降低60.44％，环比降低21.16%；归母净利润0.65亿元，同比降低75.54%，环比降低11.31％，低于市场预期。2024年Q1公司实现营收6.36亿元，同比降低68.28％，环比降低60.1%；归母净利润-1.37亿元，同比降低293.59%，环比降低310.12％，低于市场预期。 24Q1出货环减50%左右，24年出货预计增长30-40%。出货端来看，23年三元正极产量3.3万吨，同减25%，销量3.2万吨，同减28%，库存3412吨，同增47%，其中我们预计Q4出货1万吨左右，环比持平；我们预计24Q1出货0.5万吨左右，环减50%左右，目前6系单晶产品占比呈增长趋势，我们预计下半年6系新产品放量，24全年出货有望实现30-40%增长。