上海证券：化工行业2026年度春季投资策略：政策发力地缘博弈重塑化工新格局

主要观点 “双碳“政策趋严，化工新一轮供给侧改革蓄势待发。“反内卷”行动深化，我国化工行业面临结构性过剩的挑战，有望充分受益于“反内卷”行动。碳排双控政策发力，加快推动化工行业全面绿色转型。我们认为，化工行业供给端有望在政策指引下，逐步提升清洁生产水平，落后产能加速退出，相关行业集中度有望提升。 中东地缘局势持续紧张，相关板块迎利好。国际油价高位运行，煤化工成本优势凸显，维生素/氨基酸涨价逻辑顺畅，景气明显回暖。 关注新材料成长性机会。（1）锂电材料：固态电池产业化进程加速，利好相关材料；（2）光刻胶：下游半导体需求旺盛，光刻胶作为产业链关键材料，国产替代加速。 建议关注： 1.制冷剂：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份； 2.煤化工：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工； 3.维生素/氨基酸：新和成、安迪苏、浙江医药； 4.钾肥：亚钾国际、盐湖股份； 5.有机硅：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工； 6.磷化工：云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份； 7.工业气体：侨源股份； 8.新材料：当升科技、彤程新材、晶瑞电材。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。