国金证券：豫园股份（600655）-珠宝业务同店修复，扣非净利由负转正

豫园股份(600655) 业绩简评 2026年4月16日，公司披露2026年一季度报告，2026年一季度实现营收96.5亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长202.9%。 经营分析 闭店压力释放、同店提升，带动黄金珠宝主业收入恢复。2026Q1公司珠宝时尚业务实现营业收入61.0亿元，同比增长17.8%。主要因同店增长带动，2026年Q1单店收入（营业收入/期内平均门店数）158万元，环比大幅增长49%；2026Q1闭店率（当期闭店数/期初门店总数）为5%，环比2025Q4增长1pct，保持稳定。 精细化管理叠加收入增长，期间费用降低。2026Q1，公司销售/管理/研发费用率为6.1%/5.1%/0.1%，同比-1.2/-1.8/0pct，由公司主动费用管控以及收入增长的摊薄效应共同驱动。 地产业务高毛利结转与降费共同驱动，扣非净利润由负转正。2026Q1公司扣非净利润1.0亿元，相比去年同期由负转正。其中公司物业开发与销售业务毛利率达20.4%，同比大幅+18.4pct，贡献核心利润弹性；同时期间费用显著降低。Q1非经常性损益仅0.56亿元，同比收缩1.7亿元，