东吴证券：晨会纪要-260910

宏观策略 宏观深度报告20260908：黄金ETF，2026年8月复盘与9月展望 展望9月，黄金价格将在数据验证、政策定调与地缘博弈的多重逻辑交织中运行。宏观层面，美国8月ISM制造业PMI（54.6）与非农（新增16.2万人，大幅超预期）已先后落地，就业市场韧性令9月加息担忧升温，月中CPI与PCE将检验通胀回落趋势是否延续；政策层面，9月17日FOMC利率决议是全月核心焦点，最新CME数据显示市场对9月加息的定价概率约60%；货币层面，中国央行8月末黄金储备数据将验证央行购金延续性；地缘层面，美伊停火执行与霍尔木兹海峡通航进展仍是关键变量。 固收金工 固收深度报告20260909：为何合肥长鑫科技可以成功？ 长鑫科技的成功首先建立在企业自身长期产业化能力之上。DRAM具有高技术壁垒、高资本投入和明显规模效应，全球市场长期由三星电子、SK海力士和美光主导。长鑫自2016年项目启动后，历经技术验证、规模量产、产品迭代和产能扩张，2023-2025年营业收入由90.87亿元增至617.99亿元，并于2025年实现年度扭亏；截至2025Q4，公司全球DRAM市场份额达到7.67%，位列全球